대출형 펀드는 최근 글로벌 상업용 부동산(CRE) 시장에서 수익성과 안정성을 겸비한 대체투자 수단으로 주목받고 있다. 2023년 실리콘밸리은행(SVB) 파산 이후 은행권의 재무건전성 규제가 강화되면서, 2024년 미국 내 은행의 부동산 대출은 전년 대비 22% 감소한 반면, 대출형 펀드를 통한 자금 공급은 오히려 45% 증가하는 흐름이 나타났다.

지난 대출형 펀드 1편에서는 이러한 흐름의 원인에 대해 살펴보았다. 투자처로서의 매력도 상승과 구조적 요인이 복합적으로 작용한 결과였다. 오피스 시장을 위주로 Valuation이 20-30%수준 하락하면서, 동일 LTV에도 안정성은 올라갔고, 고금리상황이 지속되면서 수익률 또한 높아 상대적 매력이 상승하였다. 그리고 재무건전성 규제가 강화되면서 전통 금융기관의 대출 여력 축소라는 구조적 변화도 같이 작용한 것이다.

그렇다면 유사한 흐름이 국내 CRE 시장에서도 나타날 수 있을까? 이번 인사이트에서는 대출형 펀드가 국내 시장에서도 주요한 투자상품으로 자리 잡을 수 있을지를 살펴본다.

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